沪指坚守3900点 成交失守2万亿

沪指坚守3900点 成交失守2万亿 机构建议：后市红利和科技板块可并重 本报记者 吴恩慧

视觉中国供图

本报记者 吴恩慧

沪指坚守3900点 成交失守2万亿

机构建议：后市红利和科技板块可并重

10月16日，A股市场冲高回落，三大指数盘中一度集体翻绿。截至收盘，沪指涨0.1%至3916.23点，深成指跌0.25%至13086.41点，创业板指涨0.38%至3037.44点，全市场超4100只个股下跌。值得注意的是，沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日缩量1417亿，这是自9月10日以来再度失守2万亿。

板块题材上，红利资产如煤炭、保险、银行、港口航运等方向涨幅居前，且午后得到加强；科技股方面，存储芯片等方向尚有表现，光刻机、核聚变概念等明显下挫。

从A股成交额来看，10月15日和16日较前段时间明显偏低，而随着近几日红利板块的连续上涨，不少投资者发出疑问：连续两日“地量”，反弹还远吗？红利和科技到底接下去怎么选？

煤炭板块领涨 大有能源5天4板

煤炭昨日位居A股行业板块涨幅第一，板块指数涨幅近3%，大有能源涨停，实现5天4板，安泰集团、宝泰隆涨停，中煤能源大涨7%，郑州煤电、山煤国际等也纷纷大涨。

近日，下半年来最强冷空气自北向南横扫我国，北方多地启动供暖，冬储煤抢运正式开启。煤炭市场网信息显示，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为676元/吨、615元/吨和553元/吨，均较上月上涨2元/吨。

海关总署最新数据也显示，2025年9月中国进口煤及褐煤4600.3万吨，进口量创年内新高。

业内认识认为，供给端利好因素不断累积，需求阶段性释放，导致动力煤市场情绪偏强，现货煤价向上运行。

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国盛证券表示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%；需求方面，冷冬预期增加，有利于冬季需求释放；库存方面，各环节库存压力较上半年明显缓解，支撑煤价反弹；价格方面，供应收缩预期抬高煤价底部，旺季需求释放或打开煤价上行空间。

银行板块连续上涨 农行再次逼近历史高位

节后A股在3900点附近展开震荡，调整许久的银行板块出现连续上扬。

WIND数据显示，从10月9日开始，A股银行板块已经连续第六个交易日上涨，昨日该板块收涨1.4%，42只银行股无一下跌，其中农业银行大涨3.03%，回到股价历史高点附近，工商银行、建设银行涨超2%。截至昨日收盘，农业银行年内涨幅超46%，位居银行板块涨幅第一，浦发银行、青岛银行涨幅位列第二、三位，涨幅分别为33.37%、32.7%。

消息面上，险资在近日继续“扫货”银行股。港交所披露最新信息显示，平安人寿于10月10日在场内增持298.9万股招商银行H股股份，完成后平安人寿持有的招行H股数量增至7.81亿股，占该行H股比例达到17%；同日，中国平安买入641.6万股邮储银行H股，完成后中国平安持有的邮储银行H股比例达到17.01%。

今年以来，险资持续买入A股、H股银行股，截至9月底，保险公司今年举牌已达30次，创下2021年来新高，并远超2021—2023年三年举牌总和。有分析认为，长期来看，在低利率环境和政策鼓励险资等中长期资金入市的背景下，保险公司对权益资产的配置比例有望持续提升。而对于险资来说，标的股票要满足经营稳健、分红较好且稳定，并能承接庞大资金量等要求，银行是其比较理想的投资标的。

华泰证券表示，四季度资金或有避险需求，叠加年底日历效应，银行短期胜率有望改善。中期维度，政策层面重视稳息差、预防尾部风险，银行核心业务盈利有望持续改善，资产质量担忧缓释，股息持续性增强对长线资金的吸引力。

红利还是科技？有股民减科技加银行

市场接下去会怎么走，特别是板块方面，是红利引领四季度，还是科技继续走主线呢？

“今天红利板块涨幅不错，但是科技如华为概念、存储芯片表现也是很好的，不过四季度我倾向于求稳，毕竟二三季度已经在科技主线上赚了不少利润，所以早两天买了银行股，涨幅表现还不错。”杭州资深投资者陈先生告诉记者，红利和科技都看好，但仍然减少了科技配置而加多了红利持仓。

对于红利资产，中信证券研报表示，复盘历史，2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一。目前基本面悲观预期或已充分反映，且A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。

10月15日，国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根表示，借鉴过往的历史经验，在“反内卷”等更多宏观政策落地的背景下，当前经济基本面的点状改善有望逐渐扩散到更多行业。从估值和市场情绪等方面分析，相关指标仍比较温和，市场未来上涨空间可期。荀玉根维持科技股的市场主线判断，“着眼未来一年，仍看好科技主线，特别是AI应用端。”

华安基金建议均衡配置，投资者可关注低估值蓝筹（如银行、公用事业）与高景气成长赛道（如半导体、高端制造），既要避免盲目追高前期涨幅过大的基金，也要避免在恐慌情绪下的盲目卖出。随着市场情绪逐步平复，市场长期向好的趋势不改。